2016年港口行业整体景气度如何？
2016年，全球贸易增速放缓至金融危机以来最低水平，WTO全年货物贸易量仅增长1.3%。在这一大背景下，**港口行业整体景气度呈现“前低后稳”**的走势：
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- 上半年：受大宗商品价格暴跌、中国去产能及欧美需求疲软影响，**全球主要港口集装箱吞吐量普遍负增长**。
- 下半年：随着油价回升、中国“稳增长”政策加码，**亚太枢纽港率先回暖**，带动全球港口数据逐季改善。
全球吞吐量排名发生了什么变化？
2016年，全球集装箱港口十强座次出现**近十年来最大洗牌**，核心变量是**中国外贸结构升级与船舶大型化**。
1. 上海港为何能连续七年夺冠？
**上海港以3713万TEU继续领跑**，背后有三重支撑：
- **洋山深水港四期自动化码头投产**，新增400万TEU年产能；
- **长江经济带战略**推动中转货量占比升至47%；
- **“一带一路”航线加密**，新增15条东南亚、中东周班航线。
2. 深圳港为何被宁波-舟山港反超？
深圳港从第三跌至第四，**吞吐量同比下滑1.4%**，原因包括：
- **制造业外迁**：珠三角电子产能向越南、印度转移，导致货源流失；
- **盐田区土地瓶颈**：堆场利用率高达95%，无法承接超大型船舶集中靠泊；
- **宁波-舟山港的“杀手锏”**：**铁矿石混矿业务+集装箱中转补贴**，使其集装箱量激增6.8%至2156万TEU。
3. 鹿特丹港为何跌出前三？
欧洲最大港鹿特丹吞吐量仅增长1.2%，**被宁波-舟山港和深圳港双双超越**，症结在于：
- **英国脱欧公投**导致欧洲贸易不确定性，货主提前将货物转向安特卫普、汉堡；
- **2M联盟航线调整**，减少欧线运力配置，鹿特丹作为枢纽港的**中转箱量下降8%**。
2016年港口行业有哪些关键趋势？
趋势一：船舶大型化倒逼码头升级
2016年，**1.8万TEU以上集装箱船运力占比突破20%**，对港口水深、装卸效率提出更高要求：
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- **釜山港新光码头**水深-17米，可接载2.2万TEU船；
- **马士基3E级船舶**在洋山港单机吊效达37自然箱/小时，刷新世界纪录。
趋势二：多式联运成为增长新引擎
中国港口**海铁联运量2016年同比增长21%**，典型案例：
- **青岛港**开通“中亚班列”，将日韩货物经阿拉山口运至哈萨克斯坦，**全程比海运缩短7天**；
- **天津港**与中铁总合作，**京津冀地区集装箱铁路进港比例从35%提升至52%**。
趋势三：港口并购潮加速
2016年全球港口并购交易额达**230亿美元**，创历史新高：
- **中远海运港口**收购希腊比雷埃夫斯港67%股权，**获得地中海枢纽港控制权**；
- **招商局港口**以92亿港元入股巴西TCP码头，**切入南美新兴市场**。
2016年港口企业盈利分化有多严重？
尽管吞吐量回暖，但**港口企业盈利呈现“冰火两重天”**：
盈利增长阵营
- **上港集团**：净利润同比增长5.6%，**受益于自贸区金融政策**，非航业务收入占比首次突破30%；
- **招商局港口**：海外码头贡献利润占比从28%升至41%，**有效对冲国内增速放缓**。
盈利下滑阵营
- **大连港**：净利润下跌18%，**东北腹地经济衰退**导致矿石、煤炭吞吐量双降；
- **迪拜环球港务（DP World）**：因**收购杰贝阿里港第四期码头**产生高额财务费用，EBITDA利润率下滑3个百分点。
未来三年哪些港口可能冲进前十？
综合航线布局、基建投资及腹地经济潜力，**以下三大港口最具黑马潜质**：
1. 巴生港（马来西亚）
- **马新高铁2020年通车**后，将与新加坡港形成“双枢纽”竞争；
- 现有水深-17.5米，**可接载2.4万TEU船**，硬件条件优于新加坡。
2. 釜山港（韩国）
- **新光码头二期2028年投产**，新增800万TEU产能；
- **北极航线商业化**缩短釜山至鹿特丹航程至22天，**比传统苏伊士航线快7天**。
3. 科伦坡港（斯里兰卡）
- **中国招商局运营的CICT码头**2016年吞吐量增长28%，**成为南亚中转核心**；
- 汉班托塔港2017年交由中企运营，**形成“双港联动”格局**。
2016年港口投资的三大教训
复盘当年市场，可提炼出**三条血淋淋的经验**：
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- **勿盲目押注单一货种**：大连港因过度依赖铁矿石，2016年矿石吞吐量暴跌22%拖累业绩；
- **警惕政治风险**：斯里兰卡政府更迭导致科伦坡港口城项目一度停工，**中交建损失1.4亿美元**；
- **产能扩张需匹配航线需求**：宁波-舟山港梅山港区2016年新增3个泊位，**但利用率仅60%**，折旧成本吞噬利润。
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